近（jìn）一段（duàn）時間，日（rì）元匯率波動（dòng），大幅下跌，令日本經濟承受明顯壓力（lì）。而除了（le）日元外，亞洲多（duō）國本幣對美元匯率在今年也（yě）出現不同程度下（xià）跌。日本經濟新聞近日報道稱，亞洲多國針對美元（yuán）升值導致（zhì）本（běn）國貨幣（bì）貶值（zhí）保持警惕，紛紛打響貨（huò）幣保衛戰。根據日本經濟新聞的報道，今年以來（lái），截至5月1日，日元、泰銖（zhū）、韓元（yuán）、印尼盾、菲律（lǜ）賓比索以及馬來西亞林吉特等亞洲多國本幣對（duì）美元（yuán）匯率出現不同程度（dù）下跌。

與年初相比，日元對美元匯率一度（dù）大幅下跌約9%，韓元匯率也一度下跌超6%，印尼盾匯率則下跌5%以上。

亞洲貨幣後續（xù）將（jiāng）走向何方？人民（mín）幣在本輪震蕩中如何應對？對紡織外貿影響幾何？

專家（jiā）分析：本幣貶值 新興經濟體麵臨債務可持續風險

中國宏觀經濟研究院對外經（jīng）濟研究所副研究員李馥伊表示：美元走強，本幣貶（biǎn）值對新興市場經濟體來說會帶來資本（běn）外流、進口價格上漲和金融環境收緊等一係列的連鎖反應。那麽這（zhè）些國家的經濟增長和金融（róng）安全也受到（dào）了（le）比較嚴重的拖累，特別是像印尼、菲（fēi）律賓這些外債水平相對比較高的國家，美元高利率當然會帶來債務（wù）可持續性的風險。

日元持續貶值暫無良策應對

近期，日元對美元匯率（lǜ）一度跌破160日元兌1美元關口，物價上漲（zhǎng），很多日本消費者大（dà）呼“買不起”。

日本民間調查機構帝國數據銀行近日（rì）的一（yī）份調查顯（xiǎn）示，受日元貶值等影響，日本進口原材料成本增加，今年5月價格上調的（de）400多種食品平均漲幅高（gāo）達31%，其中，部分（fèn）橄欖油（yóu）的價格漲幅達（dá）到了（le）80%。物價飛（fēi）漲（zhǎng）對居民（mín）消費帶來（lái）重大衝擊（jī）。

日本第（dì）一生命（mìng）經濟研究（jiū）所經濟（jì）師藤代（dài）宏一表示，日本的（de）食品和能源大多依賴進口。隨著日元貶值，進口（kǒu）價格迅速（sù）攀升（shēng），造成電費、燃氣燃油費、食品價格上漲。

麵對日元持（chí）續貶值，日本（běn）政府和央行似乎坐不住了。自4月29日日元對美元匯率跌至34年來新（xīn）低（dī）之後，多次出現快速升（shēng）值。據東京電視台9日報道，日本政府相關人士稱，4月29日和5月2日，日本政府和央行曾兩次幹預匯市（shì）。不過（guò），藤代宏一對此表示，這也難以徹底扭轉日元頹勢。

藤代宏一表示，目前美（měi）國依然采取高利率的貨幣政策（cè），即使日本進行了約（yuē）8、9萬億日（rì）元規模的匯市幹預，也很難徹（chè）底扭轉日元的頹勢，隻是緩衝了（le）日元（yuán）急劇走低的速度而已。

藤代宏一指出，針對（duì）目前美日之間息差造成的日元疲軟狀況，日本現（xiàn）在沒有好的應對手段，或許隻能寄希望於（yú）美國降息。一是幹預（yù）匯市，但能夠動用的美元外匯儲（chǔ）備有限；二是日本央行收緊貨幣政策進行（háng）加（jiā）息，但（dàn）這樣，日本國內經濟會迅速降溫，日元匯率升高要付出巨大代價，所以日本政府和央行隻能忍耐，等待美國降息。

美國貨幣政策外溢

給全球帶來嚴峻挑戰中國宏觀經濟研究院（yuàn）對外經濟（jì）研究（jiū）所副研究員李馥伊（yī）表示：很多國家的（de）貨幣貶值直接造成（chéng）了他們的進口成（chéng）本激增（zēng），加大了通貨膨脹的壓力。美國目前通脹是居高不下的，美聯儲還是會把基準利率（lǜ）維持在高位，使資金持續流向（xiàng）美國，造成全球資（zī）本市場的（de）動蕩，給很多發展中國家帶來了嚴峻挑戰，對全球都形成了比較大（dà）的一個風險外（wài）溢效應。

人（rén）民幣如何應對

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雖然有了一些起色，但在專家看來，亞洲國家“救匯”的最終效果如何，還是未知數，亞洲貨幣或將延續“過山車”的（de）震蕩走勢（shì）。

以日元為例，平安證券（quàn）研究所所長助理及首席策略（luè）分析師魏偉認為，日本（běn）當局的幹預在短期內有效，但不會推動日元（yuán）趨勢反轉，更多地是放緩日元貶值的速度，且本輪日元走勢關鍵（jiàn）在於日本央（yāng）行貨（huò）幣政策轉向以及美元情況。

高盛分析師Danny Suwanapruti也認為（wéi），主導亞洲宏（hóng）觀市場的主題（tí）是美聯儲政（zhèng）策（cè）路徑，及其對美國基準利率和美元的影響。

值得（dé）一提（tí）的是，在本輪亞洲貨幣震（zhèn）蕩時，人（rén）民幣匯率表現格外穩健，沒有出現大幅波動。

中國銀（yín）行研究院高級研究員王有鑫對此表示，人民幣幣值穩定有內在支（zhī）撐因素（sù）。

“一方麵（miàn），中國的經濟複蘇步（bù）伐（fá）加快，消費、投資穩定增長，這在一定程度上對衝了（le）外部因素給人（rén）民幣匯率帶來的波動。另一方麵，中國外匯儲備充（chōng）足，政策工具體係完善，有能力保持人民幣匯率穩定。”王有鑫說。

今年4月，中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長朱鶴新在國新辦新聞發布會上（shàng）表示，人（rén）民銀行（háng）、外匯局保持人民幣匯率（lǜ）基本穩定的目標和決心是不會變的，人民幣匯率有基礎、有條（tiáo）件保持基本穩定。

紡織外貿再受威脅

無論是日本、韓國還是東南亞，都是我國（guó）重要的紡織品服裝出口地，當地貨幣的匯率波動勢必會影（yǐng）響（xiǎng）我國紡織外貿出口。

微觀來（lái）看，一方麵，貨幣匯率大幅貶值，會增（zēng）加海外市場對我國紡織服裝的進口成本；另一方麵，匯率（lǜ）持續貶值，會進一步壓榨亞洲國家央行外匯儲備，引（yǐn）發外（wài）匯緊張，使（shǐ）部分（fèn）企業即使存在需求，也沒法（fǎ）申請足夠外匯（huì）進口。宏（hóng）觀來看，每（měi）次美國進入高利率（lǜ）、強匯率周期，海外國家都會麵臨巨（jù）大的壓力。當美國（guó）利率較高時，資金（jīn）從新興市場流回（huí）美元區，推高美元匯率，推高美元資產價格，吸引更多資金出離（lí）新興市場。

新（xīn）興市（shì）場國家（jiā）動用外（wài）匯儲備來維持匯率穩定，但是隨著儲備的（de）迅速（sù）減少，基（jī）本（běn）麵（miàn）因素惡化，更多外國（guó）遊資（還有本國（guó）資金）逃離。不（bú）少新興國家積累了大量的美元債務，一旦外資撤離，美元流動性很快枯（kū）竭（jié），就容易爆發債務危機，可能會引起連鎖反應。

但整體而（ér）言（yán），在有了97年與07年幾次金融危（wēi）機的教訓之後，各國對匯率的把控程度進一步（bù）提升，出現係統性風險的概率較當（dāng）時已大幅降低（dī）。

圖文內容來源於環球（qiú）紡織公眾（zhòng）號,

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