近一段時間，日元匯率波動，大幅下跌，令日本經濟承受明顯壓力。而除了日元外，亞洲（zhōu）多國本幣對美元匯率在今年（nián）也出現不同（tóng）程度下跌。日本經濟（jì）新聞近日（rì）報道稱，亞洲多國針對美元升值（zhí）導致本國貨幣貶值保持警惕，紛紛打響貨幣保衛戰。根據日本（běn）經濟新聞的報道（dào），今年（nián）以來，截至5月1日，日元、泰銖、韓元、印尼盾、菲律賓比索以及馬來西亞林吉特等亞洲多國本幣（bì）對美元匯率出現不同程度下（xià）跌（diē）。

與年初相比（bǐ），日元對美（měi）元（yuán）匯率一度（dù）大（dà）幅下跌約（yuē）9%，韓元匯率（lǜ）也一度（dù）下跌超6%，印尼盾匯率則下跌5%以上。

亞洲貨幣後續（xù）將走（zǒu）向何方（fāng）？人民幣在本輪震蕩（dàng）中如何（hé）應對？對紡織外（wài）貿影響（xiǎng）幾何？

專（zhuān）家分析：本幣貶值 新興經濟體麵臨債務可持（chí）續風險

中國宏觀經濟研究（jiū）院對外經濟研究所副研究（jiū）員李馥伊表（biǎo）示（shì）：美元走強，本幣貶值對新興市場經濟體來說會帶來資本外流、進口價格上漲和金融環境收緊等一（yī）係列的連（lián）鎖反應。那麽這（zhè）些國家的經濟增長和金融安（ān）全也受到了比較嚴重的拖累，特別是像印尼、菲律賓這（zhè）些外債水平相對比較高（gāo）的國（guó）家，美（měi）元高利率當然會帶來債務可（kě）持續性的風險。

日元持續貶值暫無良策應對

近期，日元（yuán）對美元匯率一度跌（diē）破160日元兌1美（měi）元關口，物價上漲，很多日本（běn）消費者大呼“買（mǎi）不起”。

日本民間調查機構帝國數據銀行近日的一份調查顯示（shì），受日元貶值等影響，日本進口原材（cái）料成本增加，今年5月價格上調的400多種食品平均漲幅高達31%，其中，部（bù）分橄（gǎn）欖油的價格漲幅達到了80%。物價飛漲對居民消費帶來重大（dà）衝擊。

日本第一生命經（jīng）濟研究所經濟師藤代宏一表示，日本的食品和能（néng）源大（dà）多依賴進口。隨著日元貶值，進口（kǒu）價格迅速攀升，造成（chéng）電費、燃氣燃油費、食品價格上漲。

麵對日元持續貶值，日本政（zhèng）府和央行似乎坐不（bú）住了。自4月29日日元對美元（yuán）匯率跌至（zhì）34年來新低（dī）之後，多（duō）次出現（xiàn）快速升值。據東京電視台9日報道，日本政（zhèng）府相關人士稱，4月29日和5月2日，日本（běn）政府和央行曾兩次幹預匯市。不過，藤代宏一對此表示，這也難以徹底扭轉日元頹勢。

藤代宏一表示，目前美國依然采取高利率的貨幣政策，即使日本進行了約8、9萬億日元規模的匯市幹（gàn）預，也（yě）很難（nán）徹底扭轉日元的頹勢，隻是緩衝了日元急劇走低的速度而已。

藤代宏一（yī）指出，針對目前美日之間（jiān）息差造成的日元疲軟狀（zhuàng）況（kuàng），日本（běn）現在沒有好的應對手段，或許隻能寄希望於美（měi）國降（jiàng）息。一是幹預匯（huì）市，但能夠動用（yòng）的美元外（wài）匯儲備（bèi）有限（xiàn）；二（èr）是日本央行收緊貨幣政策進行加息，但（dàn）這樣，日本國內經濟會迅速降溫，日元匯率（lǜ）升高要付出巨大代價，所（suǒ）以日本政府和（hé）央行（háng）隻能忍耐，等待美國降息。

美國貨（huò）幣政策外溢

給（gěi）全球帶來嚴峻挑戰中（zhōng）國宏觀經濟（jì）研究院對外經濟研究所副研究員李馥伊表示：很多國（guó）家的貨幣貶值直接造（zào）成了他們的進（jìn）口成本（běn）激增，加大了通貨（huò）膨脹的壓力。美國目前通脹是居高（gāo）不下的，美聯（lián）儲還是會把基準利率維持在高（gāo）位，使資金持續流向美國，造成全球資本市場的（de）動蕩，給很多發展中國家（jiā）帶來了嚴峻挑戰，對全球都形成了比較大的一個風險外溢效（xiào）應。

人民幣如（rú）何應對

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雖然有了一些（xiē）起色，但在專家（jiā）看來（lái），亞洲國家（jiā）“救匯”的最終效果如何，還是未知數，亞洲貨幣或將延續“過山車”的震蕩走勢。

以日元為例，平安證（zhèng）券研究所所長助（zhù）理（lǐ）及首席策略分析師魏偉認為，日本當局（jú）的幹預在短期內有效，但不會推動日元趨勢（shì）反轉，更多地（dì）是放（fàng）緩（huǎn）日元貶值的速度（dù），且本輪日元走勢關鍵在於日本央行貨幣（bì）政（zhèng）策轉向以及美元情況。

高盛分析師Danny Suwanapruti也認為，主導亞洲宏觀市場的（de）主題是美聯儲政策路（lù）徑，及（jí）其對美國基準利率和美元的影（yǐng）響。

值得一提的是，在本（běn）輪亞洲貨幣震蕩時，人民幣匯率表現格外穩健，沒有出現大幅波（bō）動。

中國銀行研究院高級研究員王有鑫對此表示，人民幣幣值穩定有內在支撐因素。

“一方麵，中國的經濟複蘇步伐加快，消費、投資穩定增長，這在一定程度上對衝（chōng）了外部因素給（gěi）人（rén）民幣匯率帶（dài）來的波動。另一方（fāng）麵，中國外匯儲備充足，政策工（gōng）具體係完善，有能（néng）力保持人民幣（bì）匯（huì）率穩定。”王有鑫說。

今（jīn）年4月，中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長朱鶴新在國新辦新聞發布會上表示，人民銀行、外匯局保持人民幣匯率基本穩定的目標和決心是不會變的，人民幣匯率有基礎、有條件保持基本穩定。

紡織外貿再受威脅

無論是日（rì）本、韓國還是（shì）東南亞，都是我國重要的紡織品服裝出口（kǒu）地（dì），當地貨幣的匯率波動勢（shì）必會影響我國紡織外貿出口（kǒu）。

微觀（guān）來看，一方麵，貨幣匯率大幅貶值，會增加海外市場對我國紡織服裝（zhuāng）的進口（kǒu）成本；另（lìng）一（yī）方麵，匯率持續貶值，會進（jìn）一步壓榨（zhà）亞洲（zhōu）國家央行外匯儲備，引發外匯緊張，使部分企業即使存在（zài）需求，也（yě）沒法申（shēn）請足夠外匯進口。宏觀來看，每（měi）次美國進入（rù）高利率、強匯率周期，海外國家都會麵（miàn）臨巨大的壓力。當美國利率（lǜ）較高時，資金從新興市場流回美元區，推（tuī）高美元（yuán）匯率，推高美元資產價格，吸引更多資金出離新興市場。

新興市場國家動用外（wài）匯儲備來維持匯率穩定，但是隨著儲備的迅速減少，基本麵因素惡（è）化（huà），更多（duō）外國遊資（還（hái）有本國資金）逃離。不少新興國家積累了大（dà）量的美元（yuán）債務（wù），一旦外資撤離，美元流動性很快枯竭，就容易（yì）爆發債務危機，可能會引起連鎖反應。

但整體而言，在有了97年與07年幾次金融危機的教訓之（zhī）後，各國對匯率的把（bǎ）控（kòng）程度（dù）進一步提升，出現係統性風險的概率較當時已大幅降低。

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